近乎豪赌！无锡前首富光伏寒冬中接盘无锡尚德，是上半年财报给的勇气？

文/新苏商记者徐培琪

8月19日，沪深两市中，光伏晶硅行业的首份半年报出现，来自无锡上市公司弘元绿能。行业寒冬之际敢于率先发布财报，一定程度上弘元绿能是有底气的——今年上半年，公司亏损收窄超七成。

弘元绿能曾用名是上机数控，其创始人、董事长杨建良在2021年成为无锡首富。业内人士评价其“低调老辣”，称：杨建良是少数在战略层面真正“重视”周期的光伏老板。但“老辣”的另一面是弘元绿能并不算正面的“风评”，今年上半年，其应付票据、应付账款高企。

自身尚处关键时期，弘元绿能却在上个月宣布，要接盘托管当地另一老牌光伏企业——无锡尚德。这份近乎豪赌的决策，对弘元绿能而言福祸未知。

上半年亏损收窄超七成

上半年，弘元绿能实现营收32.29亿元，同比下降19.52%，归属于上市公司股东的净利润约-2.97亿元，上年同期，这一数字为-11.57亿元。对比下来，弘元绿能今年上半年亏损收窄超七成。

2025上半年，光伏行业仍处于产能过剩的情况中，光伏产品价格较低。一季度受政策窗口期影响，光伏产业链需求有所增长，但二季度价格持续下跌，行业整体面临库存减值压力。

财报中，弘元绿能以此概括行业背景，并表示，公司展现出较强的经营韧性，净利润实现大幅减亏。

弘元绿能称，上半年，其全产业链协同优势日益凸显。在备受关注的硅料业务上，公司在设备效能优化、产品质量提升及能耗成本控制等核心环节表现突出；产品质量方面，公司硅料产品稳定达到电子二级标准，N型致密料一次产出比例行业领先。

半年报发布后，弘元绿能股价轻微上涨，截至8月20日收盘，报20.78元/股，最新市值为141.1亿元。

应付账款、票据高企

新苏商注意到，弘元绿能特意在财报中提及“反内卷”，表示：

2025年针对光伏等行业出现的过度竞争现象，国家层面多部门联合发力，为行业规范发展指明方向。……在此背景下，业内企业积极响应光伏行业“反内卷”，落实会议精神，从单纯的价格竞争逐步转向价值竞争，注重产品质量、技术创新和服务能力等，共同推进行业健康可持续发展。

但事实上，就“反内卷”，弘元绿能似乎并未“知行合一”。据《中国企业家杂志》报道：

去年12月，在四川宜宾举行了促进光伏产业高质量可持续发展的专题座谈会。33家参会企业均签署了“自律公约”，该会议规格很高，行业巨头悉数到场。弘元绿能是少数缺席，且未签字的知名公司之一。而且，行业还盛传公司CMO杜青在相关新闻下留言评论“幼稚”。

据财报披露，今年上半年，弘元绿能应付票据65.92亿元、应付账款51.40亿元，两者合计117.32亿元。此外，账龄超过1年或逾期的重要应付账款13.18亿元。

另有一项数据也值得关注。资料显示，去年，弘元绿能应付账款及票据的周转天数高达615天。根据梳理，2020年到2022年期间，弘元绿能账期还处在行业常规区间内。但从2023年开始，弘元绿能的“欠款”问题在行业内显得愈发严重。

《中国企业家杂志》对此评价：虽然这并不是好的商业现象，但足以说明公司创始人、董事长杨建良的“老辣”。

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“低调老辣”的无锡前首富

“老辣”的杨建良身上，另一标签是“低调”。1969年出生的他，网络上能找到的照片寥寥。

杨建良 资料图

有限的公开信息显示，杨建良是大专学历，24岁承包了无锡市雪浪制冷设备厂金工车间，29岁担任无锡市良友机械厂厂长。2002年，他与妻子杭虹共同出资设立无锡上机磨床有限公司（上机数控的前身），进入光伏专用设备领域。2018年，上机数控在此前冲击IPO失败之后，终于在A股挂牌。2023年，上机数控正式更名为弘元绿能。

业内人士评价称，杨建良是少数在战略层面真正“重视”周期的光伏公司老板，并且过冬策略不算保守，堪称大胆。有熟悉弘元绿能的投资者梳理出它的战略节点：

在上一个光伏顺周期赚得盆满钵满后，为了增加抵御能力，迅速切入全产业链，并在2024年随着产能陆续落地，基本布局完成；2025年第一季度，卖掉硅料产能，回补现金流，同时避免在硅料领域的重复投资，确保现金流健康。

“吃下”尚德是豪赌还是稳赚

而最近，杨建良却因一项决策引起市场担忧。

7月8日，弘元绿能公告，控股子公司弘元光能与江苏顺风光电签署《合作经营协议》，拟接替厦门建发成为无锡尚德新托管方，同时明确“有意向作为投资人参与无锡尚德预重整”。

公开资料显示，无锡尚德与弘元绿能有多项相似：他们都是无锡本土光伏企业；都较早切入行业；无锡尚德的创始人施正荣早杨建良好些年登上无锡首富。

早年的无锡尚德比弘元绿能要更加风光，一度是全球最大光伏组件制造商，但在2013年盛极而衰，首次进入破产重整程序，由顺风光电接盘。但这未能挽救其财务状况，今年5月，无锡市新吴区人民法院裁定对其启动预重整，理由是“不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力”。

值得一提的是，根据无锡尚德对意向投资者提出的诸多条件限制，市场普遍认为，这些指标堪称为弘元绿能“量身定制”。7月8日靴子落地，弘元绿能官宣将托管无锡尚德，并与顺风光电签下合作协议。

根据协议，弘元光能将主导无锡尚德的经营、财务管理、市场拓展等核心环节，但顺风光电母公司中国东方资产将保留对尚德证章照的控制权，协议有效期为五年。业内人士评价，这种“运营托管+资产监管”模式，既为弘元绿能提供了施展空间，也为后续可能的股权重组埋下伏笔。

眼下，无锡尚德好似一盘高风险与高收益并存的“豪赌局”：

优势在于“瘦死的骆驼比马大”，仍保有9条光伏组件产线，产能5.5GW，并且其品牌、市场渠道、销售体系等都具有一定价值；

但高企的债务风险对于接盘方来说无疑也是巨大挑战。杨建良在此情况下选择接盘无锡尚德，五年托管时间够不够“化腐朽为生路”，有待观察。

编辑：张静文